Nos encontramos ante un gran desafía para Europa en el momento en el que se cumplen 10 años de la llegada del euro a los bolsillos de los ciudadanos de la Eurozona.
Los datos actualmente disponibles indican que el ritmo de contracción anual de actividad económica es similar al de 1930, cuando los datos económicos cayeron un 2,8%. Evidentemente 80 años después de aquel bajón en la economía tenemos más recursos y armas para luchar en pos de invertir la tendencia. Según este mismo estudio la perdida de producción implícita en las previsiones para los próximos tres años no va a llegar a los extremos de 1930-32, cuando la producción en la zona se contrajo en torno al 4%
Esta contracción no indica el inicio de una deflación, ya que se espera que sea transitoria y que el crecimiento nominal vuelva a ser positivo en 2010. El crecimiento negativo augura unos tipos nominales mucho más bajos en la región, y si se prolongará más de lo previsto, el BCE podría verse obligado a rebajar el tipo de interés oficial hasta el 0,5%.
Viendo una evolución de como ha ido creciendo el PIB en la zona euro desde la década de los 60, observamos como el crecimiento ha sido del 8% de media, mientras que el tipo de interés oficial ha estado a un nivel medio del 7%. Panorama que cambió desde que llegaron los florecientes 90 donde los promedios cayeron hasta el 4.25% para el PIB y hasta el 5.3% para el tipo de interés oficial.
En el informe Jacques Cailloux analiza los tres motores de la desaceleración económica en 2009, y cita al hundimiento de la demanda externa, al repliegue corporativo y al deterioro de las condiciones de crédito como las principales causantes de dicha desaceleración. El primero de ellos viene dado como consecuencia de las condiciones extremadamente adversas de la demanda externa, lo que se verá reflejado en el sector empresarial, el segundo viene dado como una contracción sustancial en los beneficios de las corporaciones, especialmente en el sector industrial donde se esperan unos valores de entre un máximo de 15% y un mínimo del 10% en la contracción de la producción industrial, los valores más bajos desde la Segunda Guerra Mundial. Por ultimo las condiciones de crédito son las más duras de las últimas décadas. Y la mayor parte del descenso de financiación se debió a la desaceleración en la demanda de préstamos.

Otro de los asuntos preocupantes para los consumidores son los costes y los precios. Para 2009 nos encontramos con un panorama más que complicado ya que se prevé una tasa de inflación media del 0.7%, la más baja desde 1953. Las perspectivas van a estar dominadas por la evolución del precio del petróleo y los costes laborales. Un mercado laboral que ha sido fuerte en el inicio pero que debido a la rigidez y a la baja de los salarios nominales obligará a recortar mucho personal a las empresas. De este modo podremos encontrarnos con una tasa de desempleo en torno al 10% a finales de 2010.
En cuanto a la moneda europea, la caída de la actividad económica durante los próximos 12 meses será coherente con un descenso del tipo de interés oficial por debajo del 1%. Sin embargo según RBS, el BCE (Banco Central Europeo) será cada vez más reacio a reducir los tipos de interés cuando caigan por debajo del 2%, ya que probablemente tardará en asumir un escenario de deflación o de contracción del crédito.
Una caída de los tipos mucho mayor para 2009, hasta cerca del 0.5%, vendrá determinada por varios factores: la percepción cambiante del BCE del riesgo de un escenario de grave contracción del crédito o de deflación; la posible mejora real de los mercados financieros y los indicadores adelantados del primer trimestre y por último el éxito de las medidas adoptadas por los gobiernos de manera individual.